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从产品视角看乐视神话能否延续

2016年06月06日50

全天交易额约122亿,占据整个创业板交易量的10%,这是2016年6月3日中国股市最重要的事件:创业板最大市值和权重的乐视网停牌半年之后的复盘大战,其精彩过程让所有股民和观众惊呼过瘾。

乐视影业

先是开盘被封死跌停,然后被巨量资金拉起,随后散户跟风盘涌入,股票从跌停冲到+4%,最后又被巨量卖盘涌出打压,全场以收低-4%结束。

与此同时,乐粉和乐黑也在各大财经炒股论坛上展开了如股价跌宕起伏般的激烈骂战,难分胜负。

今天我们不从股价涨跌来讨论乐视,也抛开乐粉乐黑的极端感性,试着接近客观理性,从产品视角来看看神奇的乐视PPT神话能否延续。

乐视网和贾布斯大家已经耳熟能详,他的PPT和造词能力大家也普遍公认。

但是乐视能否把化反破界融资游戏持续下去的关键确实不仅仅是PPT和新词能解决的,而在于能不能推出除超级电视之外的第二个第三个重磅现金流产品。

超级电视的成功使乐视黑马突起,创业板上市后估值拉高,贾家兄弟姐妹也高位百亿套现,目的之一是要兑现早期投资人的回报,但股东抛售会打压散户信心和股价,为了维持高股价,贾跃亭只能又把钱回补无息借给严重缺乏现金流的公司,并且招揽顶尖金融人才进行质押定增对赌一系列眼花缭乱的融资游戏,欲利用时间差打造出第二个第三个现金流产品以维持住高估值。

乐视影业注入的本质也是为了维持股价高估值,但是拉了半个娱乐圈用于炒作和护盘的插曲难免被人揶揄,也让很多人发现明星们其实像极了P2P大妈。无论如何,乐视投资的各方神仙小散都会为了自身利益全力维护乐视的高股价。

但是如果两三年内没有第二第三个重磅现金流产品,那么在风云诡谲的资本市场,单凭PPT忽悠,无论你是哪路顶级神仙也是维系不住高估值的。

理性分析一下,乐视超级电视应该可以继续增长,但增长率肯定由于竞争激烈回落,富士康的代工和TCL的入股可以解决产能问题,但是硬件补贴战略不能停,否则销量增长肯定停滞,这需要继续消耗大量现金。

乐视超级手机在红海游泳,不太可能复制电视异军突起的神话了, 要想生存和发展都要付出极大地努力,看看连雷军小米的日子和周教主的360手机日子都不好过就应该清楚了。

乐视影业收益风险不用说是巨大的,好莱坞一部大片亏损倒闭一家电影公司的事情都经常发生。

假设中国影视市场继续高增长,但是由于对手华谊光线万达等都非常强大,而且都各自有绝活卡位(华谊附带手游和电影主题公园,光线最强发行团队并购最强购票网站猫眼,万达拥有最大院线等),但也还存在一两部IP获暴利的可能性,所以乐视影业最有悬念。

乐视7亿控股不灵的易到用车,面对手握几十亿美金持续补贴大战的约车鼻祖Uber和本土独角兽滴滴出行,大概率会被碾压,估计不找到细分市场将难以存活,最后可能沦为帮助处理库存电视和手机,用于背亏损数据的一个渠道。

乐视体育和乐视汽车还需要海量多轮融资孵化(但无论他们成败与否,乐视股份都已经被稀释的很薄了。

结论来了:乐视能否能否延续PPT神话,最关键在于:两三年内乐视手机能否冲击苹果华为小米OPPO等的第一阵营,为乐视带来可观的现金流,以及乐视影业能否在这两三年推出票房爆款电影,奇迹般实现注入上市公司时承诺的利润。

如果二者有可能,那么乐视网也有可能继续维持市梦率估值。

如果不能,乐视股票肯定下挫,那将一方面导致股票质押出严重问题,另一方面更重要的是,到时乐视期权将成废纸,那些奔着股票期权高回报吸引来的各方精英必将流出,队伍一散,乐视PPT神话临爆点必将无法阻挡的到来。

那时,就只能当乐视花股民的钱培育了一次市场,或曰贾布斯为他人做了嫁衣。